I popolari indici del mercato azionario, SPX, RUT e NDX, presentano una volatilità implicita
costantemente superiore alla volatilità storica.
Perché gli investitori e gestori di portafoglio hanno spesso bisogno di acquistare put per coprire le loro posizioni azionarie lunghe, mentre gli speculatori pagano in eccesso le call nella speranza di ottenere un
guadagno se il mercato esplode al rialzo.
le attività di acquisto di hedger e speculatori creano uno squilibrio nella domanda e nell'offerta di prezzi di put e call, facendo così salire i costi oltre il valore teorico.
Il Chicago Board Options Exchange (CBOE) ha introdotto un indice di volatilità,
noto come VIX, nel 1993. Inizialmente il VIX misurava la volatilità implicita dell'indice S&P 100 (OEX).
delle opzioni put e call. In seguito, è stato modificato nel più popolare S&P 500 (SPX), per misurare le aspettative degli investitori circa la futura volatilità del mercatonel modo più ampio. Ad esempio, quando il VIX è a 25, c'è un consenso tra i trader di opzioni, basato sulla base della loro attività di acquisto/vendita, che lo SPX ha una deviazione standard di negoziare all'interno di un
25% del suo livello attuale superiore o inferiore, nel corso del prossimo anno.
IL VIX valori superiori a 30 sono generalmente associati alla paura o all'incertezza degli investitori, mentre valori inferiori a 20 suggeriscono compiacenza del mercato. Per questo motivo, i commentatori
si riferiscono spesso al VIX come all'"indice della paura".
In sostanza il VIX aumenta quando aumenta l'acquisto di opzioni put e diminuisce quando aumenta l'acquisto di call.
Esiste un'elevata correlazione tra l'attività del mercato azionario e il VIX.
Si tratta di una relazione inversa. Quando i prezzi delle azioni
salgono, molto spesso il VIX scende. Quando i prezzi delle azioni implodono, il
VIX è prevedibile un'impennata.
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